投资的价值：推动人类社会的进步

我们回顾人类发展的历史，可以看到每一个革命性的时代都由重要的发明创造推动。技术的发展是社会进步的原动力。

在中国，我们看到，很多的生活习惯、生活方式正在发生改变。以前买火车票或飞机票，需要跑到售票网点去买，现在直接可以在网上购买；出门定酒店，携程、去哪儿就可以帮你解决问题；包括现在的旅游，有很多旅游网站可以解决这个问题；从购物来说，过去都是到购物中心、百货公司去买，现在足不出户，基本生活都是可以通过淘宝、京东或者是一些其他的垂直购物的网站直接下单然后送货到家。社交也在发生变化，三年之前大家基本上不太用微信，现在微信已经融入到我们生活的各个方面。吃饭查大众点评，不想出门直接叫外卖，45分钟之内预定的菜可以直接送货到家；出行直接滴滴打车……这些转变的本质都是新的商业模式替换传统的商业模式。传统的商业模式为什么能被颠覆？因为新的商业模式在沟通、信息流通上更高效，能创造更大的价值。

而这些可能代表行业未来的公司在发展的每个阶段，都需要大量资本的投入，尤其是在初创期，背后需要很多PE和VC机构的支持。所以我们认为PE和VC是推动这些创新型、价值创造类公司成长的重要力量。

我们可以看一下美国，美国有三个地方非常重要。第一是华尔街，华尔街可能是全球最重要的金融中心，它是过去很多年全球金融市场的领导者；第二是好莱坞，如果说华尔街是人类金融中心的话，那好莱坞可能是人类意识形态的原创地。说句夸张一点的话，就是好莱坞统治了全球的意识形态，不知道大家发觉没有，过去很多好莱坞大片里的场景正在逐步得到验证，现在电影里的一些场景可能在未来也会得到验证，说不定未来人类可以像钢铁侠一样直接飞起来到达目的地，所以某种意义上电影产业对人类社会的推动其实是在意识形态上发挥着引领的作用，只要你敢想就可能做得到。

但真正能把电影里的想法落地的，还要靠第三个地方：硅谷。所以我们说美国的经济中心、最重要的核心心脏，可能是在硅谷。对于硅谷来说，需要三个最重要的基础：人才、资本和创业环境。从资本基础来看，硅谷有非常多的PE和VC机构，推动了整个美国原创技术的发展。

中国相对于美国，可能起步晚一点，但PE和VC同样在中国扮演非常非常重要的历史使命，它现在所处的阶段可能类似美国2000年左右。

LP的构成对比：机构投资者将超越个人投资者占主导

那么，PE和VC，作为基金管理人（GP）背后，到底是谁支持了他们的那些投资呢？谁是真正的出资人（LP）呢？

从LP的构成来看，国内和国外的情况完全不一样：国外很多投资人都是机构投资人，而国内绝大部分的投资人都是个人投资者，就是富裕的家族和个人投资者为主导的投资人，造成这个鲜明对比的原因是什么？我认为最重要的是海外社会保障体系比较健全，而中国还有待完善。社会保障体系又决定了老百姓的消费观念，美国人非常重视对保险的缴付，保险公司占有非常多的资金可以进行长期的投资，比较理性。同时海外拥有发达的金融工具和标准化产品，这些中国都还在发展过程中。

但是我觉得这个现象在未来会不断发生变化：三年前中国投资人都以个人投资人为主，但是这几年，我们看到很多优秀的基金背后的保险公司投资比例越来越重，越来越占有主导的地位；对于基金管理人来说，也更愿意去寻找保险公司作为它的投资人（LP）。所以从未来的趋势来看，个人投资者的投资途径会越来越窄，那么母基金将成为一个非常重要的投资角色。

下半年投资趋势变化：短期谨慎、长期向好

伴随经济结构转型、货币供应收缩，下半年募集市场不会像上半年那样高歌猛进。很多基金不一定能募到很多钱，在投资项目的时候会有节奏地进行收缩。

但是我们看到，长期的话还是比较向好的，短期的话可能会比较谨慎。这个现象会带来一个好处，被投资企业的估值可能会有所下降，这个对于投资来说是利好的现象，因为花同样的钱可能在不同的时点买到的公司可能更便宜一点、买到的东西更多一点，我觉得这对于长期投资来说是一个好的年份，所以我说下半年既有挑战，同时也有机会。

拥有财富后资产如何配置？最重要的是防范风险

 过去我们都是改革开放三十年的受惠者，很多企业家因此获得了财富的积累。但有了财富以后到底是应该怎么样去配置呢？最重要的是防范风险，而全球化的配置是非常重要的防范风险的一个手段。所以说，我们看到很多客户开始聚焦在全球化的配置上面。诺亚财富在2012年开始布局，在香港设立分公司，帮助客户进行海外资产配置。

中国和全球高净值人士资产配置的比例也在越来越接近，而不像过去那样要么全部投股票、要么全部存银行。投资正在多样化，越来越均衡，资产配置的重要性突显出来。资产配置的核心是控制风险，而不是为了追求最大的回报。控制风险就等于你是赚到钱，因为你规避的是最大的亏损。所以，全球配置在未来将会成为最重要的中国富裕客户的一个选项。