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一文概览2017年中国PE/VC行业发展全貌 | 歌斐PE白皮书解读一

发表于 : 2018年04月26日

歌斐资产、投中信息在4月23日举办的“价值的力量”2018中国投资年会年度峰会上,连续第五年联合发布《2017中国PE/VC行业白皮书》(以下简称歌斐PE白皮书)。这份权威的PE/VC行业白皮书系统梳理了过去一年全行业发展状况,洞察了GP、LP发展特征及展望行业发展趋势,既帮助GP更深入了解LP的分布和动态,也为LP提供了解PE/VC行业的一个窗口。

 

2017年PE/VC整体市场依然火热,私募市场的创业投资环境热潮让众多新经济和新商业模式不断涌现。虽然早期创业公司的失败率很高,但这些失败会转化成为全社会的集体经验和认知,为进一步创新发展提供养分;同时,也正是一级市场的这股创业热潮,随着时间的推移,将会源源不断地为股票市场提供优质的上市主体,进而改善股市的基本面。

 

那么,2017年中国PE/VC行业发展全貌究竟如何?请看小斐为您带来的第一篇歌斐PE白皮书解读系列稿件吧!


退出:IPO 进入常态化,并购回升明显


2017年的A股市场表现强劲,蓝筹行情贯穿全年。在经济基本面复苏和企业盈利面回暖的双重带动下,2017年的A股市场体现出由盈利驱动的上涨。主板在此环境下呈现出估值修复,而中小企业板和创业板则继续调整,板块内企业表现分化显著



随着金融监管的不断调整和改革进步,IPO发行日益市场化、常态化,尤其近期中央层面明确出台政策,支持四大行业独角兽企业上市。这对于私募股权投资行业来说无疑是一项利好的消息。受到政策利好等因素的共同影响,2017年IPO退出数量较2016年有大幅提升,但由于独角兽类型的新兴或细分行业龙头较少,因此退出规模较2016年有小幅回落。而受益于监管的调整与放松,并购退出在数量和规模两方面都较2016年有显著提升



投资回报倍数:2011-2017年间并购退出的回报水平经常高于IPO退出,尤其是近些年并购退出的回报更是连续高于IPO退出的回报,这其中一定程度受到了2013和2015年IPO停发的影响,也有IPO发行估值水平限制,以及市场行情波动的因素。2017年并购退出的回报倍数虽然较2016年8.61的高值有所回落,但是仍然录得了7.29的高回报水平。随着政策扶持优质企业上市,未来并购退出是否会重新超越IPO退出值得后续密切关注。



投资回报:受到二级市场市场波动和金融监管的影响,以及市场逐步规范导致信息不对称所获得的投资收益减少,平均内含报酬率前些年有所回落。但是随着二级市场回暖,以及金融监管的逐步常态化,平均内含报酬率也开始回升



退出期限:自2013年开始,PE投资退出期限正逐步上升。这主要是由于2013年IPO重启后,监管力度加大,退出时间上升。但随着IPO发行的逐步常态化,以及并购监管的放松,2017年的退出期限已经较2016年4.3的高值有所回落。


募集:数量下降规模上升

 

2017年共有1049只私募股权基金完成募集,募集规模达2660.42亿美元,虽然基金数量较2016年有所下降,但是募集规模却大幅上升,募资完成基金平均规模达到新高


投资:早期转移趋势有所回落,扩展期增长明显

 

投资环节,2017年的投资数量和投资规模均创新高,连续五年增长。


歌斐从数量和规模两个角度出发,将全市场基金投资项目按照“早期、发展期、扩展期和获利期”四个阶段进行了划分,可以发现早期的投资数量在2017年有所下降,投资早期化的趋势有所减弱,而扩展期增长明显,发展期则保持相对稳定,投资活跃度依然最高。从投资规模上来看,发展期投资依然是投资的集中区。



PE投资方面,从投资数量和投资规模来看,TMT和制造业依然是投资最为聚焦的两大领域。而医疗健康则成为了2017年投资增长最为显著的行业,成为又一个投资热门领域。而在投资规模方面,TMT依然独占鳌头,制造业紧随其后,能源行业也依然保有较大的投资规模,位列第三,医疗健康虽然投资数量增长最为显著,但是总体规模增长有限。



VC投资方面,无论是从投资数量还是投资规模上看,TMT依然独领风骚。能源及矿业投资仍然逐步走低,文化传媒、制造业和医疗健康行业投资稳步提升。


合格投资者认定

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第四章第十四条规定:“私募基金管理人、私募基金销售机构不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金,不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式,向不特定对象宣传推介。”

歌斐资产谨遵《私募投资基金监督管理暂行办法》之规定,只向特定的合格投资者宣传推介相关私募投资基金产品。

若您有意进行私募投资基金投资,请确认您符合法规规定的“合格投资者”标准,即具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元,且个人金融类资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元人民币;并且您对天天基金以及其平台销售的私募投资基金有一定的了解,是歌斐资产的优质注册客户。

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