殷哲：以行践言，变革征途 从产品驱动到客户需求驱动|2021诺亚财富第十届私募股权高峰论坛
歌斐十年耕耘，建立了全市场管理人筛选体系，在一级市场覆盖了1000+个VC/PE管理人，投资130多个管理人和将近290个基金（包括人民币、美元基金），直接投资项目70多个，间接覆盖6200+个项目。在中国最近十年的私募股权行业发展中，歌斐是具有重要影响力的机构之一。
从2010年最早做第一期母基金FOF，到2013年的secondary，到2015年的项目直接投资，截至到2020年末，歌斐PE累计认缴近千亿元，实缴近900亿元，总估值逾1400亿元，为客户创造了超过600亿元的估值收益，10年间共分配给客户近200亿元现金回款。新十年的起点，歌斐持续思考如何提升客户满意度，转变为真正的以客户为中心，持续创造价值给客户带来长期的投资回报。2021年7月9日，在诺亚财富第十届私募股权高峰论坛上，歌斐资产创始合伙人、董事长殷哲表示：“投资是认知的变现。未来，歌斐必须坚持三个认识：认识客户、认识市场、认识自己。在复杂多变的市场格局下，拥抱变化，把科技、医疗、消费等领域作为配置重点，从传统的房地产、非标类固收转向标准化的资产和支持实体经济发展的私募股权，真正地洞察客户，理解客户的底仓需求，始终围绕客户的目标进行投资，不断提升歌斐的投研能力、科技能力，提升投资效益和存续服务水平，致力于成为客户的目标投资专家。”
投资是认知的变现，只有清晰的认知才能给客户、给自己创造长期价值。过去歌斐资产取得成就，同时也注意到投资PE的客户满意度有一定下降。原因一是退出期长，回款慢；二是FOF投资太分散，回款零碎；三是存续报告信息披露不够通俗易懂。
核心问题是产品驱动，没有以客户需求为中心。私募股权光是投资业绩是不够的，我们以为这可以满足客户需求，但可能远远不是客户全部的真实需求，还要有更多更好的服务，持续洞察、理解需求、并引领客户做正确的选择。
歌斐资产新品牌的定位是：目标投资专家。围绕客户的目标进行投资，就要持续洞察高净值人士的财富底仓需求。单一策略、单一资产、单一管理人背后往往会有比较大的波动和回撤风险，以多策略、多行业、多管理人搭配进行的组合投资，才能较好的满足长期相对低波动的财富增值。
围绕目标的投资，意味着每个投资人都要有自己清晰且合理的投资目标，寻求达成目标的系统支持。歌斐资产作为资产管理公司，在认识客户的基础上，重构了品牌定位，致力于为客户的目标提供系统的策略、工具和路径等支持。
在中国迈向“十四五”的开局之年和未来新的发展格局下，我们需要把科技、独立自主的知识产权和技术等作为重要战略进行扶持，推动经济高质量发展。投资要顺应未来，贴合未来趋势调整投资组合的配比，而不是仍主要依靠传统的房地产、非标类固收等产品。
私募股权是非常重要的配置之一，尤其是在科技、医疗、消费领域的投资，推动了社会经济水平的发展、生活水平的提升，这背后离不开PE/VC机构对于实体经济的支持。现在越来越多的上市公司背后出现PE/VC机构的身影，从早期初创获得融资、到后续的发展都有很多资金支持，以成功上市为新起点，其产品或服务进一步被推广和接受，推动了社会进步。
就私募股权项目上市的资本市场来说，港交所早在2018年就进行了改革，一些创业企业、尚未盈利的都可以在港股上市，科创板在2019年6月正式开板，创业板实行注册制，QFII投资额度放宽......种种措施，可以让更多优秀企业进入资本市场，更多国际资金进入中国，这促进整个市场的有效循环。
未来，一二级市场之间的联动预计会更紧密，随着资本市场的发展和中国经济体量的增加，上市项目会越来越多。但从管理人的角度来说，全市场2.5万多家私募基金管理人，大部分中小规模的管理人募资是比较难的，市场不断向头部集中，资金越来越引向头部管理人。
另外，头部私募管理人越发重视公司治理和中后台能力建设，包括基金治理结构、投后管理能力，运营能力、估值规范性和合理性等多个方面。
认识自己：
持续围绕GP生态圈 构建PE投资核心能力
歌斐是国内少有的源于财富管理公司的、规模化机构化的资产管理公司，我们对标的不是单类别的直投公司，而是成为最理解高净值客户的资产管理公司，在帮助客户实现价值的同时，持续导向商业的成功。在PE领域，歌斐十年来持续围绕GP生态圈构建核心能力，市场的头部机构都在歌斐的FOF基金覆盖范围内。由于退出周期长、基于流动性需求等因素，歌斐在FOF的基础上推出secondary投资基金，同时不断建立直投和跟投能力。歌斐累计投资覆盖了6200+个项目，基于底层的数据库基础，对于GP筛选、项目跟踪有着深厚的积累，有助于寻求更多投资机会；通过歌斐的一站式私募股权投资平台，投资者可以捕获不容错过的全球独角兽，破解股权投资密码，更能实现多渠道IPO，创造更多价值。在S基金方面，作为国内市场上最早、也是唯一发行过多期S基金的资产管理机构，加权平均DPI表现亮眼，创造了良好的收益。当前PE二级市场仍面临着信息不透明、核查难、估值不易等诸多痛点，基于为客户创造流动性的价值等多方面的优点，Secondary是一个非常重要的资产类别，歌斐将持续投入，洞察客户需求，匹配目标投资。围绕客户需求，歌斐在过去一年多时间内，做了四个重要改变：● 一是改版PE存续报告，提升服务，让客户能够一目了然看到整体投资的全貌；● 二是数字化转型，将投资流程进行场景留痕、标准化改造，提升投资效率，辅助投资决策；● 三是成立独立的研究部，打造基于买方视角、横跨一二级市场，布局科技、医疗、消费三大主线的投研能力；● 四是引入IPD流程，集合公司多个部门，围绕客户目标、打造基于客户需求的产品，为产品注入灵魂。未来，歌斐PE投资将重点推进跟投策略以及直投，关注ESG问题、践行负责任的投资原则，主动负责地积极驱动新经济的发展和社会向上的发展，积极有效地管理投资人的资金，以实现长期可持续的价值。
歌斐新十年，也是新的征途，从变革开始，以行践言，洞察客户需求，围绕客户的目标，成为目标投资专家。
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