以下内容根据演讲整理（有删节）

财富管理讲究“温度”，这一点在新经济财富新贵身上可能并不是很适用。诺亚服务的一些90后创业者，他们偏好自己看书学习、分析财报、投资科技股，他们更在意个人的空间，不怎么加微信、看各种冗长的材料，这种注重人机交互体验、信任建立方式跟过去不一样。我们印象中过去很多高净值客户选择私人银行等机构做财富管理，往往更看重团队的专业素质、关系和服务。

还曾经有企业家客户希望我们能提供一些独立思考的建议，能够对于客户的企业发展、战略方向提供决策参考，甚至对非理性投资做出干预。

这意味着高净值客户群体特征在不断变化，他们的需求也发生了变化，不但要求专业度、资产配置建议、投顾服务，还对战略洞察、交互体验等方面提出更高要求。

随着时间推移、市场和监管环境的变化，高净值客户的财富目标从以前的偏向创造更多财富，转向了现在的保证财富安全，尤其是2015、2016年之后，伴随着一些企业经营风险事件、资本市场大幅波动等，更多企业家开始关注财富传承、子女教育等方面的财富目标，家族信托、保障规划等成为热点。

很多投资人的财富目标更加务实，并不一味追求高收益，而是希望获得中等收益、比长期储蓄收益能够更高就可以，重要的是稳健。对于风险的认知更加丰富，尤其是银行理财净值化之后，连投向债券的固定收益产品都有可能“浮亏”，这转变了他们的心理预期。

投资人对于资产类别的偏好，从过去的非标类固收转向了非常看好权益资产。在高度不确定、中低增长的时代，选择白马基金、拥抱确定性、权益资产受追捧，所以我们会看到很多优秀的管理人一旦发行产品很快被认购满额。

打破刚兑之后，私募股权类、权益类资产迎来了春天，随着资本市场的发展，未来机会很大。从诺亚的调研数据来看，高净值客户相对更偏向于私募证券类、私募股权类资产，即一二级市场的权益投资。

投资之外，高净值群体对于财富管理的综合服务需求越来越突出，包括希望能实时获取头部管理人的市场洞察及投资分析观点，在财富传承、财富/投资课堂、子女培养/教育等方面，有着更多的要求。

我们去年11月做了一份调研，样本为30多家大中型家族办公室，超过70%的家办CIO执行均衡型投资策略，即追求中等风险下的长期回报。所谓均衡型投资策略，是指投资组合在两大类资产之间进行均衡配置，一类主要投资于以一二级权益为代表的成长型资产，另一类是以债券、商业物业、分红型产品为代表的生息型资产。

这说明高净值投资人的核心需求不变：规避资本的永久性损失、适度的流动性、长期复利，对于高波动、本金损失是厌恶的。投资人普遍需要的是稳健的财富底仓。

如果把资产划分为三大类别，私募股权、公开市场权益类可以当作成长型，固定收益投资、绝对收益投资工具是风险降低型，国债、实物资产等为通胀保值型。过去多年来，中国高净值客户对于房地产等实物资产是超配的，同时享受到了成长型资产的红利，对于风险降低的需求一直存在，但没有获得较好的满足。

尤其是当监管整顿之后，满足投资需求的传统路径如P2P、非标债权类私募基金、融资类信托、保本型理财产品等“关停并转”，亟需新的符合监管要求的、正确的投资方式。

资管市场已经从单一非标类固收，转向了标准化、净值型权益资产的时代，高净值客户也能接受更多的波动，因此我们可以用多策略基金投资的方式满足需求，诺亚控股旗下歌斐资产推出了目标策略：多策略组合投资、控制波动、获取长期绝对收益。

在权益投资方面，投资者即便投资优秀的白马管理人，依然会承受较大波动性；大部分投资者期望是较低波动性的投资结果。歌斐目标策略以多策略、多管理人的组合投资方式，致力于获得绝对收益，但不是固定收益，是将波动率控制在既定范围内的绝对收益。

歌斐资产在二级市场深耕了8年，在市场风格、趋势判断，投资策略组合匹配，底层管理人的筛选方面积累沉淀了丰富的投资经验，通过构建大类资产配置中枢、搭配策略工具和对应的优秀管理人、确定战术配置比例、投资组合再平衡、风险管理等多个关键步骤，来实现预期目标。

目标策略投资实现路径从FOF升级到了MOM，也加入了很多量化策略，控制波动、平衡风险收益，以低波动的组合获取长期绝对收益。这正是打造财富底仓所需要的。

从诺亚服务高净值客户的实践来看，财富管理的发展从早年间的产品创新驱动，过渡到2010-2015年的资产配置驱动，再到2016年至今的综合服务驱动，每个阶段都有不同的挑战，但投资人的核心需求不变，为投资人提供低波动率的投资工具初心不变。