黄倩（Elise Huang），外表恬淡，笑起来有几分少女的灵动，但是她在美国和亚洲的私募股权投资和风险投资领域已经征战20余年。 Elise在1995年加入新加坡祥峰风险投资控股（新加坡淡马锡控股的VC机构），成为其最早的中国科技基金创始团队之一，1999年开始转战美国硅谷投资，成为Vertex VentureHoldings（祥峰风险投资控股）的美国区主管和集团副总裁，2011年加入华山资本（中国主权基金中投支持的在美国的VC平台基金）作为其美国合伙人，Elise的职业履历一路精进，一路“开挂”。

如今，她有了新的抬头——歌斐资产私募股权投资合伙人。

加入歌斐，是一件非常有缘分的事

Elise第一次和诺亚财富创始人兼董事局主席汪静波、歌斐资产创始合伙人殷哲见面是在高大上的创投圣地硅谷，而她对两位创始人最深刻的印象却是“接地气”。“我们非常投缘，”Elise说，“我们见面的第二天就决定要一起合作，马上直奔主题，谈论合作方式、歌斐的海外发展方向和策略等事宜，契合点很多。”

既接地气，又有国际范。近几年，全球顶尖的投资与管理人才纷纷加盟诺亚，包括前麦肯锡全球资深合伙人林国沣、亚洲对冲母基金管理者马晖洪、国内美元LP基金“四大金刚”之一王彪文等，诺亚的管理团队和投资团队日渐国际化、职业化与专业化。Elise与王彪文合作过，亦与其他高管有过接触，工作方式与文化背景上的相似度让常年在新加坡和美国工作的她很有信心。

因此，虽然国内众多基金公司向Elise抛出过橄榄枝，但她最终选择了让她感觉“一下子碰撞出火花来”的歌斐。

相辅相成的“FOF+直投”

站在巨人的肩膀上

加入歌斐，除了对创始人和团队的认可，亦是Elise基于多年的投资实践经验与敏锐的行业洞察所作出的选择。

在祥峰与华山资本任职期间，Elise领导了一系列成功的直投和FOF（Fund of Fund，又称“母基金”）投资案例，涉及互联网、软件、移动通讯、游戏和云计算等领域， FOF的投资包括Sequoia Capital, LIghtspeed, Venrock, DFJ, DCM, GGV, Walden等，直投包括Unity, Mirantis,Twitch/Amazon, Couchbase, Movidius /Intel, Paypa/Ebayl, SpreadtrumCommunication (展讯, IPO), IGG ( IPO), Aicent/Syniverse, Force10/Dell等。 她认为，“FOF和直投可以起到很好的相辅相成的作用，而在FOF中加入直投的概念是一个自然发生的过程。”

FOF并不直接投资于股票或债券等有价证券，而是以基金为投资标的，即通过专业机构对基金进行筛选，将所募集的出资人资金投向适当的基金管理机构（称“子基金”），帮助出资人优化基金投资效果。对于投资机构来说，FOF模式不仅可以起到很好的标杆作用，而且还能形成独立的案源。因为通过FOF可以了解到各个基金公司投了哪些项目，通过观察这些公司的财务报表掌握其业绩表现，从而跟踪最优秀的项目，捕捉直投机会。

据Elise介绍，歌斐资产计划在美国市场开展“FOF+直投”的投资模式。具体来说，募集的资金进入FOF基金后，整体仍然是以母基金的方式运作，其中40%的资金作为母基金，60%用作直投项目的跟投或领投；而那40%的资金所投向的基金项目就是项目池，再从中筛选出优秀的项目进行直投或领投。

FOF是一种长期投资，其投资周期一般在8-10年左右，而直投是短线投资，通常3-5年就可能看到回报，因此60%的直投是可以在较短时期内看到回报的。对于投资者来说，这是非常具有吸引力的一点。“在你了解整个基金市场，有了很高的定位后，你就可以在整个投资组合里看到表现好的基金，以此做直投就等于是在‘丰收’。”Elise说，“在美国的顶尖VC基金回报高达5-10倍，歌斐目前的定位是对其10年来FOF运作的继续耕耘，争取进入美国顶尖基金和黑马基金，从中选出好的项目。”

在美国市场打造创造中国价值的平台

歌斐做直投的优势在于比一般的中国基金公司有更高的起点。相较于大多数中国基金进入美国需要从头打理关系，重新建立平台，Elise表示，一方面，歌斐在美国的展业能够借助于美国红杉、中国红杉及歌斐自己的投资团队多年的积累与经验，接触美国的大型主流基金；另一方面，“FOF+直投”模式可以得到优质的案源，这些将是美国顶尖投资者所投资的VC项目。“总之，就像殷哲总和王彪文总说的——我们希望站在巨人的肩膀上。”

而对于美国本土的企业和投资机构来说，歌斐的魅力在于它可以成长为这些公司进入中国市场的平台。目前，中国市场对美国企业有着巨大的吸引力，在硅谷，99%的企业都有拓展中国市场的意愿，但他们需要一个熟悉中国市场的合伙人，这是歌斐优于其他美国主流基金的地方，也是歌斐打入美国市场的好契机。

这通过什么实现呢？以跟投或领投的方式参与投资， 对创业企业进行尽职调查、进行投资谈判，确定投资条款、拟定投资协议并参与创业企业的董事会等。也就是说，领投是可以进入公司董事会，影响公司的发展方向和战略决策的。这正是直投能够在公司里所起到的“积极创造价值”的作用。

Elise表示，歌斐高管和她一样，希望在硅谷、甚至是美国通过FOF的投资和与GP的合作逐渐建立一个直投的口碑，让那些顶尖的风险投资机构觉得，当它们需要打入中国市场时就会找歌斐，并让它们真正觉得歌斐是有价值的合作伙伴。因此，歌斐在美国市场的定位不是和美国组合基金竞争，而是用中国价值、以歌斐在中国成长的背景与经历，去打动美国相关投资公司和本土企业。歌斐致力于成为中美市场之间长期的、真正创造价值的平台。

硅谷——第二个美国梦开始的地方

作为歌斐在美国的第一位合伙人，Elise对公司在美国市场的开拓有着清晰的规划。首先，歌斐将在美国的科技创新中心与风投中心硅谷布局，现已展开开设办事处、与美国基金公司建立关系、招募精英团队等事宜。其次，纽约以其诸多创新的商业模式亦成为下一阶段考虑的城市。同时，整个歌斐美国的运作也将得到国内PE团队和集团投资团队的支持。

目前，歌斐美国重点关注以下投资领域：

第一：消费领域的商业模式的创新。 从Facebook，Twitter，Airbnb, Uber到Snapchat, Instagram, Pinteret, Slack, Houzz， 硅谷一直在引领创新和下一个十亿，百亿甚至千亿级市值企业的产生；